דעה: מה היא הבועה של הAI ולמה כולם מצפים לה שתתפוצץ?

הוויכוח על השאלה אם אנו בתוך בועה כלכלית שעלולה להתפוצץ מקבל תדירה. ישנם רבים שמראים כי המצב הנוכחי דומה במידה רבה לבועת הדוט-קום. אך למה? ומה אנו יכולים ללמוד ממה שקורה?

כולם מדברים על הבועה של הAI. המונח הזה בשימוש כבר שנים, אך הגיע לשיא פופולריות לפני כמה ימים, אחרי שסאם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, הגיד לעיתונאים במהלך ארוחת ערב כי הוא מאמין שהAI אכן עשויה להיות בתוך בועה.

"כאשר מתרחשות בועות, אנשים חכמים מתרגשים מדי מגרעין של אמת", אמרה אלטמן במהלך המפגש שהתקיים על פי הרשומות, כפי שנצטטה בThe Verge. "האם אנחנו בשלב שבו משקיעים באופן כללי מתרגשים מדי מהמלאכות האינטיליגנטיות? לדעתי, התשובה היא כן. האם המלאכות האינטיליגנטיות הן הדבר החשוב ביותר שקרה בזמן רב מאוד? לדעתי, התשובה היא גם כן."

האופטימיות שבה סיימה את הדברים אלטמן לא מחקה את החרדה. אם כלל, היא נטעה זרע של ספק – ספק שגדל כאשר המכון הטכנולוגי של מסצ'וסטס (MIT) פרסם מחקר רק כמה ימים לאחר מכן וטען ש-95% מהסטארטאפים של המלאכות האינטיליגנטיות לא מצליחים ליצור תשואה כלכלית.

מאז, השוק הפך להיות מתוח. המשקיעים הפכו להרגיש חשש מעסקאות חדשות, בזמן שהמניות נעות מעלה ומטה בדרך שמזכירה מסילת רוסית בשבועות האחרונים.

אז מה קורה בשוק הAI? האם אנחנו באמת בבועה כלכלית – ואם כן, האם היא תתפוצץ? אנחנו לא יכולות לחזות את העתיד, אך אנחנו יכולות לבחון כמה מהאיתותים המרתקים ביותר ברגע זה.

מה היא בדיוק הבועה של AI?

עבור אלו מאיתנו שאינם כלכלנים – כמוני – ורק רוצים להבין מה קורה, זה מסייע להתחיל מהבסיס, במונחים פשוטים.

בועה כלכלית היא תקופה בה מחירי הנכסים עולים במהירות ובאופן דרמטי, עוברים את הערך האמיתי שלהם. זה בדרך כלל קורה – במונחים של מילניאלים – כאשר משקיעים מרגישים FOMO ומשקיעים כסף בעסקים או מוצרים שאינם שווים הרבה. הבעיה היא שההיפה הופך להתנהל, בדרך כלל כאשר התשואות אינן מתממשות, והשוק מתמוטט כתוצאה מכך.

ראינו את התנהגות זו מתרחשת לאורך ההיסטוריה בשווקים שונים: מבועת הטוליפנים ההולנדית בשנות ה-1600 עד לבועת הדוט-קום בשנות ה-90.

"אם הסיבה שהמחיר גבוה היום היא רק משום שהמשקיעים מאמינים שמחיר המכירה יהיה גבוה מחר – כאשר 'הגורמים הבסיסיים' לא נראים מצדיקים מחיר כזה – אז ישנה בועה," הסביר הכלכלן האמריקאי וזוכה פרס נובל, ג'וזף אי. סטיגליץ, בסימפוזיון על בועות בשנת 1990.

אין קשה לראות דפוסים דומים בכלכלה של היום – במיוחד בשוק הAI.

הסימנים לקיום בועה ב-AI

ב-WizCase, דיווחנו על מגוון רחב של עסקאות במיליונים ובמיליארדים שחברות AI, משקיעים וממשלות חתמו ברחבי המערכת הרחבה של AI: משירותים ומוצרים לכישורים ותשתיות.

השנה לבדה הייתה מרהיבה. ביוני, OpenAI—שהוערכה ב-29 מיליארד דולר ב-2023—נכנסה לסיבוב השקעות שיכול להעלות את השווי שלה ל-100 מיליארד דולר. לפני כמה ימים בדיווח שהיישוב החדש בתחום הAI מתכוון כעת להגיע לשווי של 550 מיליארד דולר.

וה-OpenAI אינה החברה המתפתחת במהירות היחידה בשוק. מוקדם יותר השנה, החברה Lovable, המתמחה בתוכנה מונעת AI לקידוד אווירה, הפכה למיזם המתפתח במהירות הגבוהה ביותר להגיע ל100 מיליאון דולר בהכנסה שנתית חוזרת ונשנית והגייסה 200 מיליאון דולר בסיבוב ההשקעה הראשון שלה (סיבוב A)—היא הוקמה בנובמבר 2023.

אז ישנן סטארט-אפים שמגייסים מיליארדים ללא השקה של מוצר אפילו. מירה מוראטי, המנכ"לית לטכנולוגיה לשעבר ב-OpenAI, השיקה את הסטארט-אפ Thinking Machines Lab שלה בפברואר וכבר הגייסה 2 מיליארד דולר עד יולי על ההבטחה לשחרר את המוצר הראשון שלה בקרוב.

השקעות בקנה מידה גדול בטכנולוגיות AI ובתשתית מתרחשות ברחבי העולם. בפברואר, אליבאבא הכריזה על השקעה של 52.44 מיליארד דולר ב-AI ובתשתית ענן.

גם ממשלות מתערבות. בינואר, הוכרז בספרד שהממשלה משקיעה 150 מיליון אירו בתוכנית לסייע לחברות ספרדיות להשתלב עם AI, והפנטגון הודיע ביולי שהוא משקיע עד 200 מיליון דולר בחברות AI עם מוקד בפעולות צבאיות.

זה לא רק טכנולוגיית AI ותשתית, אלא גם כישורי AI. האנשים המוכשרים ביותר ב-AI מקבלים חוזים שיכולים להקניא את האתלטים המובילים בעולם. מארק צוקרברג, מנכ"ל Meta, מציע חוזים מאוד מושכים כדי לגייס מומחים מחברות מתחרות, כולל בונוסים לחתימה של 100 מיליון דולר.

באופן מסקרן, Meta הודיעה שתפסיק להעסיק מומחים בתחום הבינה המלאכותית רק ימים אחרי שאלטמן הביע חששות מהתפוצצות בועה של הבינה המלאכותית ו-MIT פרסמה את מחקרה.

דוגמת בועת הדוט-קום

הבועה של הבינה המלאכותית נמשכת להשוות באופן קבוע לבועת הדוט-קום, בזכות הדמיונות הבולטים ביניהם והאופי הדיגיטלי של שני המקרים.

בשנות ה-90, השקענים מיהרו לחתום עסקאות עם חברות מבוססות אינטרנט הנושאות את התווית ".com", באופן דומה לתיקונה של היום על התווית "AI".

מחירי מניות הטכנולוגיה מרקיעים לשמיים – רק ראינו את Nvidia הופכת להחברה הראשונה בעולם שערכה השוק שלה מגיע ל-4 טריליון דולר.

התשקעות בתשתית בעת התקופה של הדוט-קום הייתה אדירה גם היא. היום, אנו מעידים על חברות ומשקיעים שמשקיעים מיליארדים במרכזי נתונים ובתשתית ענן.

באותו זמן, המשקיעים הפקידו את אמונתם במנכ"לים ובהבטחות של החברות ללא ראייה מוחשית שהמודלים העסקיים היו רווחיים או שיכלו להפיק תשואה ברורה על ההשקעה. סטארטאפים מוכרים קרסו, כמו Pets.com, שביזבזה עשרות מיליונים לפני שנסגרה. העסק לא היה רווחי, מה שמעיד על אזהרה מטעם MIT לאחרונה ש-95% מסטארטאפים ה-AI אינם מפיקים תשואות.

בועת הדוט-קום סופית נפצעה בשנת 2000, והביאה להתמוטטות שוק. עד סוף 2001, אלפי חברות נכנסו לפשיטת רגל, מיליארדי דולרים התאיידו מהבורסה, ומיליוני אנשים איבדו את ההשקעות שלהם.

אז, מתי זה יתפוצץ?

אם אנחנו באמת בתוך "בועת ה-AI", השאלה הגדולה היא: מתי היא תתפוצץ? לחזות את השוק הוא משימה בלתי אפשרית, אך הרבה מומחים מציעים שבועת ה-AI עשויה להתפוצץ מאוד בקרוב.

אות קלאסי שבועה עומדת להתפוצץ היא סוף ההתלהבות. OpenAI השיקה את GPT-5 המצופה ביותר שלה, הטכנולוגיה המתקדמת ביותר שלה עד כה. במקום להפתיע את המשתמשים, מרחיבת אכזבה פשטה – אף אצל אנשי העקבות המוקדשים ביותר שלה.

לפני כמה ימים, מנכ"ל Nvidia, ג'נסן הואנג, ניסה להרגיע משקיעים ואת הציבור, טוען שההתלהבות עדיין לא התגמרה ושלהתפרצות האינטיליגנציה המלאכותית עוד רחוק לחלוף. "מהפכה תעשייתית חדשה התחילה. מרוץ האינטיליגנציה המלאכותית החל", אמר הואנג בשבוע שעבר. חלק מהמומחים מסכימים, טוענים שזו רק ההתחלה ושההתפרצות של האינטיליגנציה המלאכותית עדיין בשלביה הראשונים.

אך האם זה כך?

אם אנחנו בתוך בועה והיא מתפוצצת – כמו בועת הדוט-קום – הטכנולוגיה עצמה לא תיעלם. הAI כאן כדי להישאר. מה שיתמוטט הוא השוק, מה שיביא למשבר קשה.

יכול להיות שנראה מאבק הישרדות בין אלפי חברות. תוך שנים מעטות – או אפילו חודשים – יהיה ברור אילו חברות יש להן בסיס חזק ומסוגלות לשרוד.

בדיוק כמו שאיביי ויאהו הצליחו לשרוד את משבר הדוט-קום, כנראה ש-OpenAI ו-Anthropic יצליחו – או שאולי לא. זו אחת מהמצבים המתסכלים בהם רק הזמן מספק את התשובות, וכל מה שאנחנו יכולות לעשות הוא לקוות שההשפעה לא תהיה חמורה מדי.